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合资股比正式放开——中国汽车行业或面临新一轮洗牌

(原标题:合资股比正式放开——中国汽车行业或面临新一轮洗牌)

从1月1日起,实行27年的汽车合资股比限制政策正式取消,从2018就开始过渡的乘用车股比放开终于实锤了,这应该是中国汽车发展历史中具有里程碑意义的事件。

1984年,北京吉普开启了中外汽车企业合资的先河,其中北汽占68.65%,美方占31.35%。1985年,上海大众合资公司正式成立,中德双方各持股50%。在此之后,包括广州标致在内的第一批合资车企陆续成立。

由于当年国内汽车工业基础比较落后,中方需要吸引外方来华投资,学习先进技术;外方则希望在中国汽车市场占有一席之地。因此,合作是解决问题的最佳选项,“以市场换技术”成为了行业发展的主题。总而言之,就是各取所需。

不过在合作初期,汽车合资公司也遇到了一些问题。以上海大众生产的桑塔纳为例,桑塔纳组装3年后,产量已经上万辆,但仅有轮胎、收音机和蓄电池可以实现国产化,国产化率低至2.7%。也就是说,很多零部件的核心技术没有被掌握,中方只是扮演代工的角色。

1994年,《汽车工业产业政策》出台,规定了整车企业在华合资项目中,外资资本不能超过50%,主要是为了保护中国自主汽车工业不受到外资品牌冲击。实际上,当年只有国有资本背景的整车厂才有条件和外方成立合资公司。

在合资股比政策限制下,合资车企为中国汽车汽车工业带来了不少积极影响,帮助中国汽车工业快速积累起大量基础资源,培育出成熟的供应链体系和现代化整车制造体系,更为重要的是,它培养了一大批优秀的工程师与技术人员、以及各部门管理人才。

然而,随着中国汽车行业的不断发展,股比限制作为一个时代的“产物”,也在进行相应的调整,某种程度上可以理解为汽车行业的新一轮洗牌。

2018年6月28日,国家发改委、商务部正式对外发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》规定,汽车行业将分类型实行过渡期开放,2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;2020年取消商用车外资股比限制;2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。

在此之后,特斯拉成为中国第一家获批的独资汽车企业。特斯拉上海超级工厂于2019年1月7日正式开工建设,总投资500亿人民币,这也是特斯拉在美国之外的首个超级工厂。根据特斯拉承诺,上海工厂每年的销售收入将不低于750亿元人民币。

上海超级工厂作为特斯拉全新出口中心,得益于智能化、数字化和86%的零部件本地化率,截至2021年11月30日,特斯拉上海超级工厂在2021年度交付量已突破40万辆,达到约41.3万辆。值得一提的是,在该工厂生产的Model 3和Model Y在2021年第三季度产量首次超过美国弗里蒙特工厂,提升了特斯拉全球交付速度。

此外,原有合资品牌方面,宝马是在得知股比限制放开之后第一个出手的企业。宝马集团用36亿欧元收购华晨宝马合资公司25%股份,这意味着宝马汽车在华晨宝马合资公司内股份占比由原来的50:50变为75:25,这项交易将在2022年完成,华晨宝马也因此成为首家由外方控股的合资整车企业。

股比的调整在一定程度上也意味着营业利润的重新分配。就以北汽集团为例,2020年该集团净利润近130亿元,北京奔驰利润占比为90%左右,也就是说北京奔驰所贡献的净利润超过100亿,如果与华晨宝马类似,奔驰的股权再提升25%,那么,北汽集团的利润就会相应减少50亿元,这可是肉眼可见的真金白银。

另外一个不得不提到的是东风悦达起亚,其股权结构为:起亚株式会社、东风汽车集团有限公司、悦达投资三方合资建立,各持有50%、25%、25%。2021年12月21日,江苏悦达汽车集团有限公司发布公告称,东风汽车集团司将其持有的东风悦达起亚汽车有限公司25%股权通过上海联合产权交易所公开挂牌,挂牌价格为 29,701.468662万元,江苏悦达汽车集团有限公司为唯一竞拍人。也就是说,本次股权转让完成后,东风悦达起亚股权结构为:起亚株式会社、悦达汽车集团、悦达投资各持有50%、25%、25%,东风汽车集团彻底退出。

事实上,东风汽车作出此项选择,一方面是基于合资期限即将到期,另一方面则是因为韩系车在国内销量表现不佳。东风悦达起亚销量从2017年开始大幅下滑,最高年销64.5万辆,降至2020年的24.9万辆,今年前11个月销量销量触底只有13.79万辆。据上海联合产权交易所披露的信息显示,2020年东风悦达起亚实现营收219.40亿元,净亏损47.50亿元。

写在最后:虽然政策允许调整股比,但合资关系的核心还是双方是否具备互补关系。除上述提到的特斯拉、华晨宝马、东风悦达起亚之外,例如比亚迪与戴姆勒也针对合资公司—腾势的股权结构进行调整,各自持有比例达到90:10。

此外,还有如长城与宝马合资成立的光束汽车项目,吉利与戴姆勒共同成立的智马达汽车有限公司,推动smart向高端电动车品牌转型;以及比亚迪与丰田合资成立纯电动车研发公司,丰田计划借助比亚迪的电动车平台技术打造量产产品等等。此次股比放开或许可以看作是中国汽车行业的新一轮洗牌,为那些健康发展的车企提供更好的环境,当然,也会让那些发展“营养不良”的车企最终退出历史舞台。